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Métodos de evaluación que toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo

La evaluación de proyectos por medio de métodos matemáticos- Financieros es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los administradores financieros, ya que un análisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo. Las técnicas de evaluación económica son herramientas de uso general. Lo mismo pueden aplicarse a inversiones industriales, de hotelería, de servicios, que a inversiones en informática. El valor presente neto y la tasa interna de rendimiento se mencionan juntos porque en realidad es el mismo método, sólo que sus resultados se expresan de manera distinta. Recuérdese que la tasa interna de rendimiento es el interés que hace el valor presente igual a cero, lo cual confirma la idea anterior.

Estas técnicas de uso muy extendido se utilizan cuando la inversión produce ingresos por sí misma, es decir, sería el caso de la tan mencionada situación de una empresa que vendiera servicios de informática. El VPN y la TIR se aplican cuando hay ingresos, independientemente de que la entidad pague o no pague impuestos.

Valor presente neto (VPN):

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Tasa interna de rendimiento (TIR):

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Donde:

• p = inversión inicial.
• FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n, o beneficio neto después de impuesto más depreciación.
• VS = Valor de salvamento al final de periodo n.
• TMAR = Tasa mínima aceptable de rendimiento o tasa de descuento que se aplica para llevar a valor presente. los FNE y el VS.
  i = Cuando se calcula la TIR, el VPN se hace cero y se desconoce la tasa de descuento que es el parámetro que se debe calcular. Por eso la TMAR ya no se utiliza en el cálculo de la TIR. Así la (1) en la secunda ecuación viene a ser la TIR.

Recuérdese que los criterios de aceptación al usar estas técnicas son:

Costo anual uniforme equivalente (CAUE) o valor presente de los costos (VPC). Existen múltiples situaciones, tanto en empresas privadas como en el sector público donde para tomar una decisión económica, los únicos datos disponibles son sólo costos.

Método del Valor Presente Neto (VPN)

El método del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera porque es de muy fácil aplicación y la segunda porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman a pesos de hoy y así puede verse, fácilmente, si los ingresos son mayores que los egresos. Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una perdida a una cierta tasa de interés o por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una ganancia. Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente. La condición indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la comparación igual número de años, pero si el tiempo de cada uno es diferente, se debe tomar como base el mínimo común múltiplo de los años de cada alternativa.

En la aceptación o rechazo de un proyecto depende directamente de la tasa de interés que se utilice.  Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de interés, de acuerdo con la siguiente gráfica:

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En consecuencia para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta tasa de interés, el VPN puede variar significativamente, hasta el punto de llegar a rechazarlo o aceptarlo según sea el caso.

Al evaluar proyectos con la metodología del VPN se recomienda que se calcule con una tasa de interés superior a la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), con el fín de tener un margen de seguridad para cubrir ciertos riesgos, tales como liquidez, efectos inflacionarios o desviaciones que no se tengan previstas.

Método de la Tasa Interna de Retorno (TIR)

Este método consiste en encontrar una tasa de interés en la cual se cumplen las condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversión. Tiene como ventaja frente a otras metodologías como la del Valor Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto Incremental (VPNI) por que en este se elimina el cálculo de la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), esto le da una característica favorable en su utilización por parte de los administradores financieros.

La Tasa Interna de Retorno es aquélla tasa que está ganando un interés sobre el saldo no recuperado de la inversión en cualquier momento de la duración del proyecto. En la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus características, con unos sencillos ejemplos se expondrán sus fundamentos.  Esta es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones financiera dentro de las organizaciones

EJEMPLO: Un terreno con una serie de recursos arbóreos produce por su explotación $100.000 mensuales, al final de cada mes durante un año; al final de este tiempo, el terreno podrá ser vendido en $800.000. Si el precio de compra es de $1.500.000, hallar la Tasa Interna de Retorno (TIR).

SOLUCIÓN

1. Primero se dibuja la línea de tiempo.

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2. Luego se plantea una ecuación de valor en el punto cero.

-1.500.000 + 100.000 a12¬i + 800.000 (1 + i)-1 = 0

La forma más sencilla de resolver este tipo de ecuación es escoger dos valores para i no muy lejanos, de forma tal que, al hacerlos cálculos con uno de ellos, el valor de la función sea positivo y con el otro sea negativo. Este método es conocido como interpolación.

3. Se resuelve la ecuación con tasas diferentes que la acerquen a cero.

A. Se toma al azar una tasa de interés i = 3% y se reemplaza en la ecuación de valor.

-1.500.000 + 100.000 a12¬3% + 800.000 (1 +0.03)-1 = 56.504

B. Ahora se toma una tasa de interés mas alta para buscar un valor negativo y aproximarse al valor cero. En este caso tomemos i = 4% y se reemplaza con en la ecuación de valor

-1.500.000 + 100.000 a12¬4% + 800.000 (1 +0.04)-1 = -61.815

4. Ahora se sabe que el valor de la tasa de interés se encuentra entre los rangos del 3% y el 4%, se realiza entonces la interpolación matemática para hallar el valor que se busca.

A. Si el 3% produce un valor del $56.504 y el 4% uno de – 61.815 la tasa de interés para cero se hallaría así:

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B. Se utiliza la proporción entre diferencias que se correspondan:

3 – 4 = 56.504 – (- 61.815)

3 – i 56.504 – 0

C. se despeja y calcula el valor para la tasa de interés, que en este caso sería i = 3.464%, que representaría la tasa efectiva mensual de retorno. La TIR con reinversión es diferente en su concepción con referencia a la TIR de proyectos individuales, ya que mientras avanza el proyecto los desembolsos quedan reinvertidos a la tasa TIO.

Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)

El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse ; pero, si el CAUE es negativo, es porque los ingresos son menores que los egresos y en consecuencia el proyecto debe ser rechazado.

EJEMPLO

Una fábrica necesita adquirir una máquina, la Tasa Interna de retorno (TIR) es del 25%. las alternativas de inversión se presentan a continuación:

¿Cual de las dos alternativas es más viable?

SOLUCIÓN

1. Se realiza la línea de tiempo para la alternativa A

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2. Se realiza la línea de tiempo para la alternativa B

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3. Se resta la altenativa A y la B

CAUEA – CAUEB = – 200.000 + 20.000  + – 180.000 + 20.000   -  11.000 – 10.500 = 0

a6¬i S6¬i a4¬i S4¬i

4. Por interpolación matemática, se busca la tasa a la cual se cumplen las condiciones impuestas en la ecuación anterior. Interpolando entre el 25% y el 30% se tiene:

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De donde se obtiene la Tasa de Interés i = 26.27%

Esto significa que el excedente de inversión; $200.000 – 180.000 = 20.000

Queda rentando el 26.27%, que es superior a la TIO; en consecuencia es aconsejable invertir en la máquina A. Si se hubiera obtenido un valor inferior al 25% entonces se hubiera recomendado la máquina B.

Métodos de Evaluación que no toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo

Las razones financieras son esenciales en el análisis financiero. Éstas resultan de establecer una relación numérica entre dos cantidades: las cantidades relacionadas corresponden a diferentes cuentas de los estados financieros de una empresa.

El análisis por razones o indicadores permite observar puntos fuertes o débiles de una empresa, indicando también probabilidades y tendencias, pudiendo así determinar qué cuentas de los estados financieros requiere de mayor atención en el análisis. El adecuado análisis de estos indicadores permite encontrar información que no se encuentra en las cifras de los estados financieros.

Las razones financieras por sí mismas no tienen mucho significado, por lo que deben ser comparadas con algo para poder determinar si indican situaciones favorables o desfavorables.

Razones de liquidez

La liquidez de una organización es juzgada  por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que éstas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

Miden la habilidad de la empresa para pagar sus deudas a corto plazo

Razón Circulante

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Lectura: (+) La empresa dispone de ___ de activos circulantes por cada peso de pasivo circulante.

(-) Cada peso de pasivo circulante está garantizado con ______ de activo circulante.

Significado: Representa las veces que el activo circulante podría cubrir al pasivo circulante.

Aplicación: Para medir la liquidez de una empresa.

Prueba del ácido

Es similar a la razón circulante, excepto por que excluye el inventario, el cual generalmente es el menos líquido de los Activos circulantes, debido a dos factores que son:

a)     Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad.

b)     El inventario se vende normalmente al crédito, lo que significa que se transforma en una cta. por cobrar antes de convertirse en dinero.

Lectura: (+) La empresa cuenta con _____ de activos disponibles rápidamente por cada peso de pasivo circulante. (-) Por cada peso de pasivo a corto plazo la empresa cuenta con _____ de activos líquidos.

Significado: Representa las veces que el activo circulante más líquido cubre al pasivo a corto plazo.

Aplicación: Mide la liquidez de sus activos más líquidos con los pasivos por vencer en el corto plazo.

Razón de Cobertura de la Gastos de Operación:

Lectura: Con las existencias líquidas se cubren los gastos de operación de ______ días.

Significado: Representa la capacidad de la empresa para cubrir sus costos básicos de operación.

Aplicación: Establece un factor de seguridad para el inversionista, por lo que respecta a liquidez.

Razones de Actividad

Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas, porque las diferencias en la composición de las cuentas corrientes de una empresa afectan de modo significativo su verdadera liquidez.

Miden la eficiencia de la empresa en la administración de sus activos

Rotación de inventarios

Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa.

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Lectura: ___ veces se han vendido los inventarios medios de mercancías en el periodo a que se refiere el costo de ventas. ___ veces que el inventario “da la vuelta”, esto es, se vende y es repuesto durante el período contable.

Significado: Rapidez de la empresa en efectuar sus ventas.

Aplicación: Medir eficiencia de ventas

Rotación de Cuentas por Cobrar: (RCC)

Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotación.

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Lectura: ___ veces se crean y cobran las cuentas por cobrar. ____ veces se han cobrado las Cuentas por Cobrar y Documentos por Cobrar promedios de clientes en el período a que se refieren las ventas netas a crédito.

Significado: Representa el número de veces que se cumple el círculo comercial en el período a que se refieren las ventas netas.

Aplicación: Proporciona el elemento básico para conocer la rapidez y la eficiencia del crédito.

Plazo promedio de cuentas por cobrar (PPCC)

Es una razón que indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la empresa.

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Lectura: La empresa tarda ______ días en transformar en efectivo las ventas realizadas. La empresa tarda días en cobrar el saldo promedio de cuentas y documentos por cobrar.

Significado: Indica el período promedio de tiempo que se requiere para cobrar las cuentas pendientes.

Aplicación: Mide la eficiencia en la rapidez del cobro.

Rotación de los activos totales

Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Por lo general, cuanto mayor sea la rotación de activos totales de una empresa, mayor será la eficiencia de utilización de sus activos. Esta medida es quizá la más importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes en el aspecto financiero.

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Lectura: veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversión en activos. Significado: Número de veces en que la inversión en activos totales a generando ventas.

Aplicación: Es una medida 100% de productividad. Se mide la eficiencia en la administración de los activos de la empresa.

Una advertencia con respecto al uso de esta razón se origina del hecho de que una gran parte de los activos totales incluye los costos históricos de los activos fijos. Puesto que algunas empresas poseen activos más antiguos o más recientes que otras, puede ser engañosa la comparación de la rotación de los activos totales de dicha empresa. Debido a la inflación y a los valores contables de activos históricos, las empresas con activos más recientes tendrán rotaciones menores que las empresas con activos mas antiguos. Las diferencias en estas medidas de rotación podrían ser el resultado de activos más costosos y no de eficiencias operativas. Por tanto el gerente de finanzas debe ser cauteloso al usar esta razón de corte transversal.

Rotación de activos fijos

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Lectura: ____ veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversión en activos fijos promedio.

Significado: Número de veces en que se ha vendido la inversión en activos fijos.

Aplicación: Medir la eficiencia del gerente de producción. Medir la eficiencia en la admón. de los activos fijos

Rotación de Cuentas por Pagar (RCP)

Sirve para calcular el número de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del año.

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Lectura: veces que se han creado las cuentas por pagar promedio en el período al que se refieren las compras a crédito.

Significado: Rapidez con la que se han creado las cuentas por pagar.

Aplicación: Medir eficiencia en la administración de las cuentas por pagar y Determinar período de pago.

Razones de Rentabilidad

Existen muchas medidas de rentabilidad, la cual relaciona los rendimientos de la empresa con sus ventas, activos o capital contable. Estados de resultados de formato común: Son aquellos en los que cada partida se expresa como un porcentaje de las ventas, son útiles especialmente para comparar el rendimiento a través del tiempo.

Miden el éxito de la empresa en un período determinado, desde el punto de vista financiero.

Margen de utilidad bruta

Mide el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de que la empresa pagó sus productos.

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Lectura: (-) La empresa pierde un _____ % sobre sus ventas

(+) La empresa gana un ______% sobre sus ventas

Significado: Eficacia de la empresa para generar utilidades de las ventas que realiza.

Aplicación: Mide la proporción de las ventas que se convierten en utilidades ( ó en pérdida ).

Rendimiento Sobre la Inversión

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Lectura: (-) La empresa pierde un _____ % sobre su inversión.

(+) La empresa gana un ______% sobre su inversión.

Significado: Eficacia de la empresa para generar utilidades con la inversión que posee.

Aplicación: Mide la proporción de la inversión que se convierte en utilidades ( ó en pérdida ).

Rendimiento sobre Activo Total Promedio

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Lectura: (-) La empresa pierde un _____ % sobre sus activos totales promedio.

(+) La empresa gana un ______% sobre sus activos totales promedio.

Significado: Eficacia de la empresa para generar utilidades con la inversión que posee en activos totales promedios. Aplicación: Mide el éxito financiero de los activos totales promedios.

Rendimiento Sobre el Capital Total Promedio:

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Lectura: (-) La empresa pierde un _____ % sobre su capital contable promedio.

(+) La empresa gana un ______% sobre su capital contable promedio.

Significado: Eficacia de la empresa para generar utilidades a los accionistas de la empresa.

Aplicación: Evaluar la capacidad de operación de la empresa para generar utilidades al capital invertido.

Razones de Cobertura

El nivel de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero prestado por otras personas que se utiliza para tratar de obtener utilidades. Cuanto mayor sea la deuda que la empresa utiliza en relación con sus activos totales, mayor será el apalancamiento financiero.

Ayudan a evaluar la solvencia de la empresa

Razón de deuda

Mide la proporción de los activos totales financiados por los acreedores de la empresa, cuanto más alta sea esta razón, mayor será la cantidad de dinero prestado por terceras personas que se utiliza para tratar de generar utilidades.

Lectura: El activo total está financiado un _____% con recursos externos.

Significado: Muestra el porcentaje de la inversión total en activos que ha sido financiada por los acreedores.

Aplicación: Para determinar la importancia de los acreedores en la empresa y para determinar la calidad y resistencia de la situación financiera.

Razón de Estabilidad

Lectura: Por cada peso que los inversionistas han invertido en la empresa los acreedores han invertido _____

Significado: Mide la relación entre el pasivo total y el capital contable. Si es > 1 indica que la empresa se encuentra apalancada en más del 50%.

Aplicación: Para conocer la proporción que existe en el origen de la inversión en la empresa.

Cobertura de Interés

Lectura: _____ veces que la utilidad de operación (UAFIR) cubren el gasto por interés.

Significado: Mide la capacidad de la empresa para cubrir los pagos de intereses por deudas contraídas.

Aplicación: Para evaluar la capacidad (seguridad) de la empresa de cumplir los compromisos financieros adquiridos (pago de intereses).

Valor Económico Agregado

EVA = Utilidad de Operación – Costos de Capital – Impuestos

Valor de Mercado Agregado

MVA = Valor de Mercado de la Empresa – Capital invertido a la fecha

Razón de la capacidad de pago de intereses

Mide la capacidad de la empresa para efectuar pagos de intereses contractuales, es decir, para pagar su deuda. Cuanto menor sea la razón, mayor será el riesgo tanto para los prestamistas como para los propietario.

Al terminar el análisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio económico futuro, también verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para así llegar al objetivo primordial de la gestión administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios márgenes de utilidad con una vigencia permanente y sólida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfacción para todos los órganos gestores de esta colectividad.

Bibliografía:

Baca Urbina, “Evaluación de Proyectos” Cuarta Edición, Editorial: Mc Graw Hill, México, 1999

www.google.com.mx

www.gestiopolis.com

www.monografias.com

www.ilustrados.com

De todas las partes del Plan de Negocios, el Resumen Ejecutivo es la parte más importante. ¿Por qué? Porque muchos inversores es lo único que leerán!!!

El resumen ejecutivo por sí mismo no te conseguirá el dinero pero si puede evitar que lo consigas.

Si no es lo suficientemente atrapante, claro, conciso, probablemente no sigan leyendo. Y no se enterarán del fantástico equipo, de la espectacular oportunidad de negocios, ni de las detalladas proyecciones financieras.

El objetivo del resumen ejecutivo es lograr que el inversor siga leyendo, que se entusiasme. Si no logra acaparar la atención y el interés el plan corre un serio riesgo de ser descartado.

El resumen ejecutivo es importante pues será la primera impresión que tenga el inversor del emprendedor y su emprendimiento (si es que no lo conoció de la mano de un Elevator Pitch)

¿Que NO es el Resumen Ejecutivo?

El resumen ejecutivo no es una introducción.

El resumen ejecutivo no es un prólogo.

El resumen ejecutivo no es una breve descripción del negocio y sus productos.

El resumen ejecutivo no es un índice, no digas que hay un análisis de competencia dentro, incluí la conclusión (si es relevante).

El Resumen Ejecutivo no es una recolección de puntos interesantes.

El Resumen ejecutivo es un PLAN DE NEGOCIOS EN MINIATURA!!

El resumen ejecutivo no es un “cut and paste” del Plan de Negocios. Si bien el contenido se desprende del plan, la redacción debe ser clara y fluida. No deben ser párrafos aislados cortados de distintos lugares del Plan.

Tampoco es el lugar para hacer autobombo. El resumen ejecutivo es un documento de “venta” y por lo tanto debe ser tentador. Pero si te dejas caer en la tentación de exagerar o tomar solo los aspectos positivos, el inversor lo detectará y te jugará en contra. Perderá confianza en toda la evaluación del negocio. El resumen debe ser realista, todos los negocios tienen riesgos, no hay que negarlos sino saber cómo enfrentarlos.

PLAN DE NEGOCIOS EN MINIATURA!!

El resumen es un plan de negocios en miniatura por lo tanto debe tocar todos los aspectos importantes del negocio. Debido a la escasez de espacio habrá cosas que pueden quedar afuera, pero no debe ser ninguno de los aspectos claves, para cada tipo de negocio esto puede variar.

Debe permitir captar la lógica del negocio, su magnitud, la estructura necesaria para llevarlo a cabo.

El Resumen Ejecutivo como documento independiente

El resumen ejecutivo es parte del Plan de Negocios pero también tiene vida propia. Puede y debe ser un documento independiente.

Como parte del plan de negocios no debería exceder de una página y media.

Generalmente cuando se enfrentan a un inversor profesional, a alguien que ve cientos de negocios al año lo primero que le pedirá es el resumen ejecutivo. En una primera instancia no leerá el Plan de Negocios.

En Estados Unidos usan mucho el One Pager, Resumen Ejecutivo de una página que incluye todo. Acá tienen un ejemplo en inglés.

¿Ven que entra todo en una página?.

En el Club de Business Angels del IAE, como un primer contacto les pedimos un Resumen Ejecutivo Ampliado. Debería entrar todo en 3 hojitas. Acá se pueden bajar el modelo en Word.

Incluye:

• Introducción: a la izquierda un cuadrito con socios actuales, industria, Alianzas, objetivos financieros, inversores actuales, uso de los fondos.
• Descripción del Negocio: Modelo de negocio y principales características.
• Historia de la compañía: hitos importantes desde sus comienzos, en caso de Start-up, como nace el emprendimiento y en que estado se encuentra.
• Dirección/Equipo: roles, experiencia y formación del equipo.
• Productos/Servicios: descripción, que los hace diferentes de los existentes, que necesidad cubren.
• Tecnología/Conocimientos necesarios: qué conocimientos son necesarios para este emprendimiento, con cuáles cuentan actualmente, como piensan acceder a los que le falten.
• Mercado: tamaño del mercado, principales características. Evolución y tendencia. Participación a alcanzar.
• Canales de Distribución: de que manera los productos llegarán al mercado objetivo.
• Competencia: fortalezas y debilidades de los principales competidores, que nos diferencia de ellos.
• Resumen de Proyecciones financieras
• Algunos indicadores: Monto de la inversión, Exposición máxima, Mes de exposición máxima, mes del punto de equilibrio, TIR (Tasa Interna de Retorno) del proyecto y TIR para el inversor

¿En qué momento escribir el resumen ejecutivo?

Si bien es lo primero que leerá el inversor se debe escribir al final una vez que el Plan este casi listo. Debe incorporar todos los puntos importantes incluyendo las proyecciones financieras. Dejarlo para el final no quiere decir hacerlo a último momento y a las apuradas, hay que dedicarle el tiempo necesario debido a su importancia.

Please, revisar la redacción, la ortografía. No olviden que es la primera impresión que tendrá el inversor. No olviden que es un documento descriptivo sino de venta, pero que debe ser realista!

ACTUALIZACION: En el caso del Club de Business Angels pedimos el Resumen Ejecutivo Ampliado porque preseleccionamos los proyectos en base a la opinión de un grupo de inversores. Sería impracticable que todos lean el Plan de Negocios completo en esta instancia, pero es necesario algo más de información que la que suelen incluir en el resumen ejecutivo del Plan de Negocios. Por esto, aunque tengan el Plan de Negocios completo les solemos pedir el Resumen Ejecutivo Ampliado basado en nuestro modelo.

Fuente: www.inversorangel.com

El Gestor debe hacer el seguimiento de los volúmenes de todas las posiciones abiertas en la Cuenta y corregir las posiciones al ejecutarse las solicitudes de depósito/retiro.

A continuación, les presentamos ejemplos que describen algunas variantes de ajuste de posiciones en el caso de depósito/retiro de fondos::

Veamos en primer lugar una situación simple:

Existe una Cuenta-PAMM, la cual consta de dos Cuentas Gestionadas y Cuenta de Capital de Gestor. Equidad de la Cuenta es igual a 10 000 USD.

El Gestor abre una posición de compra en el par de divisas EUR/USD con un volumen de 4 lotes, al precio de 1.29000.

En el Rollover, el precio se reduce a 1.28800, por lo tanto, en la Cuenta se distribuye la pérdida de 800 USD proporcionalmente.

Después del Rollover el precio alcanza el nivel de 1.29300, por lo tanto, en la Cuenta se distribuye la ganancia de 2 000 USD proporcionalmente.

Ahora veamos una situación, pero con depósito y retiro de fondos.

Depósito de fondos.

A continación, veamos una situación cuando se hace un depósito a la Cuenta-PAMM.

Existe una Cuenta-PAMM, la cual consta de dos Cuentas Gestionadas y Cuenta de Capital del Gestor. Equidad de la Cuenta-PAMM es igual a 10000 USD. El Gestor abre una posición de compra en el par de divisas EUR/USD con un volumen de 4 lotes, al precio de 1.29000.
En el momento del Rollover el precio se reduce al nivel de 1.28800, por lo tanto, en la Cuenta se distribuye la pérdida de 800 USD proporcionalmente.

El Gestor fue notificado que en en el actual Rollover a su Cuenta-PAMM se agregó 1 Cuenta Gestionada con 5 000 USD de inersión .

El Gestor en el Rollover debe ajustar las posiciones teniendo en Cuenta las nuevas inversiones:

En este caso como muestra el ejemplo de depósito de fondos, el Gestor tiene que obtener el volumen adicional. El volumen necesario se calcula como sigue:

(SumInv / Equity) * Lots

Donde:
SumInv – Cantidad de nuevas inversiones,
Equity – Equidad de la Cuenta-PAMM al momento del Rollover,
Lots – Volumen de activos adquiridos.
En nuestro ejemplo: (5000/9200)*4 = 2.16

Esto significa que para ajustar las posiciones, el Gestor debe comprar 2.16 lotes de EUR/USD.

Por lo tanto, la posición abierta es BUY – EUR/USD 2.16 1.28800

Después del Rollover el precio alcanza el nivel 1.29300, por lo tanto, en la Cuenta se distribuye la ganancia de 3 080 USD proporcionalmente.

Hay que señalar que al ajustar las posiciones, el depósito de fondos no afecta en los resultados comerciales de los inversores.

Retiro de fondos.

A continación, veamos una situación cuando se hace un retiro de fondos.

Existe una Cuenta-PAMM, la cual consta de dos Cuentas Gestionadas y Cuenta de Capital del Gestor. Equidad de la Cuenta-PAMM es igual a 10 000 USD. El Gestor abre una posición de compra en el par de divisas EUR/USD con un volumen de 4 lotes, al precio de 1.29000.

En el momento del Rollover el precio se reduce al nivel de 1.28800, por lo tanto, en la Cuenta se distribuye la pérdida de 800 USD proporcionalmente.

El Gestor fue notificado que en el Rollover actual el Inversor 2 hizo un retiro anticipado de todos los fondos de la Cuenta-PAMM. La cantidad de fondos retirados son 5 520 USD.

Durante el Rollover, el Gestor tiene que ajustar las posiciones comerciales tomando en cuenta el retiro de las inversiones:

En este caso como muestra el ejemplo de retiro de fondos, el Gestor tiene que reducir el volumen adquirido. El volumen necesario se calcula como sigue:

(OutInv / Equity) * Lots

Donde,
OutInv – Cantidad de retiro de inversiones,
Equity – Equidad de la Cuenta-PAMM al momento del Rollover,
Lots – Volumen de activos adquiridos.
En nuestro ejemplo: (5 520/9 200)*4 = 2.4

Esto significa que para ajustar las posiciones, el Gestor debe cerrar 2.4 lotes de EUR/USD.

Por lo tanto, la posición abierta es BUY EUR/USD 1.6 1.28800

Después del Rollover el precio alcanza el nivel de 1.29300, por lo tanto, en la Cuenta se distribuye la ganancia de 800 USD proporcionalmente.

Hay que señalar que al ajustar las posiciones, el retiro de fondos no tiene ningún impacto en los resultados comerciales de los inversores.
En el caso de que se ejecuten simultaneamente varias solicitudes de depósito y retiro, se debe primeramente calcular el importe total de depósito/retiro, luego el volumen de las posiciones que deben ser ajustados utilizando las fórmulas anteriores.

La Corporación Financiera Nacional, permanentemente interesada en el desarrollo socio económico del Ecuador tiene entre sus objetivos la inclusión en el sistema económico nacional de estudiantes universitarios de último año de pregrado, estudiantes de postgrado y aquellos que hayan egresado de una carrera universitaria durante los últimos cinco años; que además posean una idea diferenciadora, innovadora o un proyecto, que pueda convertirse en un plan de negocios, alineado a la normativa que rige a CFN; de tal manera que estas personas puedan iniciar una actividad como empresarios.

Para poder operativizar estas iniciativas de emprendimiento, CFN busca establecer convenios con Universidades para el desarrollo de proyectos e ideas de negocios que puedan convertirse en una  realidad sostenible, a través de la difusión y aplicación de la línea de crédito denominada SOCIO EMPRESA que CFN ha diseñado a través de la Subgerencia Nacional de Participación Accionaria y Cluster, atendiendo y dando respuesta a sugerencias de instituciones de educación superior.

Parte de las funciones que adquiere la entidad de educación superior es el análisis de ideas de negocios y proyectos que puedan ser sostenibles, para que sean canalizadas a  CFN e ingresen en el proceso de crédito, además de convertirse la institución en un orientador en la fase de elaboración del proyecto y posteriormente durante el inicio de su ejecución, lo cual garantizaría justamente la sostenibilidad del negocio.

Con este antecedente y seguro del interés en el desarrollo profesional de sus alumnos, CFN ha seleccionado a un grupo privilegiado de universidades en todo el país para que a través de la suscripción de un convenio de cooperación interinstitucional, se dé el apoyo que requiere este importante sector de la sociedad y de la producción.

BENEFICIARIOS

Los beneficiarios del producto “Crédito Socio Empresa” son personas naturales y/o jurídicas (creadas para el proyecto), que desarrollen proyectos de emprendimiento que presenten diferenciación y/o evidencien elementos de innovación tecnológica, siempre que se encuentren enmarcados en las actividades financiables definidas por CFN y cuyos ejecutores sean identificados como emprendedores, entendidos como:

“Estudiantes universitarios de último año de pregrado, estudiantes  de postgrado, y personas que hayan egresado de una carrera universitaria durante los últimos 5 años, que tengan un proyecto alineado a las actividades financiables de la CFN y pueda transformarse en un plan de negocios”.
El emprendedor o grupo de emprendedores deberá  demostrar que no posee otro negocio en marcha al momento de presentar su solicitud. Para tal efecto, los beneficiarios deberán presentar la documentación que requiera la CFN, para solventar su situación.

Factor de diferenciación: El producto a obtener y comercializar, al menos, deberá contar con elementos que le diferencien de otros existentes y tener definido un mercado objetivo donde se lo comercializará.

APOYO FINANCIERO CFN

El emprendedor puede encontrar diferentes modalidades de financiamiento con los cuales ejecutar su proyecto.

1) Microcrédito.

Individual hasta $20.000 o asociativo con un grupo de hasta cinco emprendedores.

Monto financiable:

• Hasta $20.000 por crédito individual.
• Hasta $100.000 por proyecto de emprendimiento para crédito asociativo.

Se financiarán hasta el 100% del plan de inversiones excluyendo gastos de capital de trabajo no operativo (administración y ventas).

Período de gracia:

• De acuerdo a las características del proyecto (demostrando la necesidad).

Garantías Especiales.

• Quirografarias + un garante solidario. En acaso de que se financie activos fijos se podrá pedir prenda o hipoteca de éstos.

Instrucciones Especiales.

• Asistencia Técnica: Las entidades por la asistencia técnica brindada, recibirán una retribución que será cubierta por el emprendedor, la cual estará incluida en el plan de negocios.

2) Crédito Segundo Piso

Monto financiable:

• Hasta $20.000 Credimicro
• Hasta $100.000 Multisectorial

Tasa de interés:

• Tasa de redescuento -2%.

Plazo:

• Definido por IFI hasta 10 años

Período de gracia:

• Definido por la IFI; Hasta un año Credimicro. Hasta tres años Multisectorial.

Garantías:

• Las solicitadas por la IFI.
• Se podrá cubrir hasta el 60% de las garantías otorgadas, aplicando al FOGAMYPE.

CONVENIOS SUSCRITOS

• UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA EQUINOCCIAL (UTE)
• UNIVERSIDAD TÉCNICA DE MANABÍ (UTM)
• UNIVERSIDAD POLITÉCNICA SALESIANA (UPS)

]]> http://franquicia2012.wordpress.com/2010/08/17/emprendedores/feed/ 0 mtrader2009 http://franquicia2012.wordpress.com/2010/08/05/helado-de-albondigas-resumen/ http://franquicia2012.wordpress.com/2010/08/05/helado-de-albondigas-resumen/#comments Thu, 05 Aug 2010 19:49:47 +0000 MultiServi http://franquicia2012.wordpress.com/?p=100 ]]> A veces obtenemos un resultado poco atractivo cuando mezclamos dos buenas ideas. Un helado de albóndigas suena poco apetitoso, si bien las albóndigas, por una parte, y el helado, por la otra, pueden saber bien. Y esto es exactamente lo que está ocurriendo en el mundo del marketing hoy en día.

Buena parte de las compañías exitosas se desarrollaron sobre la base de los recursos del marketing convencional. Hasta aquí todo está bien. El problema es cuando dichas compañías tratan de incorporar los recursos del nuevo marketing: redes de socialización, blogs, motores de búsqueda. etc.

Esta mezcla no funciona porque obtenemos un “helado de albóndigas”. La solución a este problema es crear organizaciones completamente nuevas capaces de insertarse en la era del Nuevo Marketing.

¿Qué es una franquicia?

Una franquicia es un modelo de negocio en donde una organización que ya cuenta con productos exitosos y reconocidos en el mercado local o internacional (el franquiciante) se embarca en una relación de negocios contínua y contractual con un tercero (las franquicias) para que operen con el nombre, marcas y bajo la guía del primero, a cambio de una cuota o porcentaje de las ventas.

El sistema de franquicias es el modelo de comercialización bienes y servicios de mayor crecimiento a nivel internacional, y una de las fórmulas empresariales que ha tenido más desarrollo en los países industrializados, promoviendo la calidad en los grandes sectores de la población e incrementando sus demandas de consumo.

¿Quiénes forman parte de una franquicia?

En una franquicia participan dos partes:

El franquiciante: Es el que inicia la empresa jurídica y económicamente independiente y que con su experiencia ha constatado el resultado del negocio; es el que apoya a quien quiere convertirse en un empresario exitoso y le transmite el “know-how”; es además la empresa comercial consolidada y con muchos años de experiencia en el mercado.

El franquiciatario: Es el que toma la decisión de iniciar una actividad empresarial para impulsar un desarrollo económico y para lo cual adquiere mediante un contrato por un tiempo determinado, la marca y la tecnología del franquiciante.

Ventajas y desventajas de una franquicia

Comprar una franquicia, es una forma rápida de poseer un negocio exitoso sin tenerlo que construir desde cero. Sin embargo, como en todos los negocios existen ventas y desventajas.

Entre las ventajas se encuentran:

• Se adquiere un negocio que ya ha sido probado y ha obtenido resultados positivos por el dueño inicial y por otros franquiciatarios, lo que disminuye el riesgo de fracaso en comparación con un negocio que empieza desde cero.
• Tener la facultad de comercializar una marca que cuenta con un prestigio, aceptación y reconocimiento a nivel nacional o internacional, más el apoyo del franquiciante en cuanto a la inversión en publicidad, tanto en prensa, radio y televisión, lo que nos permitirá obtener en muchos casos, volúmenes de venta considerables, aún desde los primeros días de operación.
• Se obtienen las claves para que el negocio funcione, o el “know-how” que nos permite operar el negocio con éxito, además de entrenamiento y asesoría en los problemas que surgirán día a día.
• Está comprobado que los inversionistas que cuentan con una franquicia alcanzan más rápido el punto de equilibrio que un negocio que se construye desde cero.
• Normalmente el franquiciatario tiene derechos exclusivos sobre el territorio, por lo que usted será el único que ofrezca los bienes o servicios en el área.
• Al pertenecer a una franquicia se consiguen condiciones de compra favorables, plazos de pago más amplios y seguridad en la calidad de las materias primas.
• Ser dueño de su propio negocio y la posibilidad de crear o aumentar el patrimonio.

A lo anterior también se pueden aumentar las ventajas propias de cada franquicia; sin embargo, hay que señalar que también existen desventajas:

• Los costos iniciales son considerables y normalmente son mayores a los esperados. Además deben considerarse el inventario inicial, las regalías de operación, ventas y publicidad.
• Puede haber desacuerdos entre las partes en relación a los procesos y métodos que se utilizarán para la administración de la franquicia.
• Los franquiciatarios no tienen plena libertad de decisión, sino que se sujetan a las decisiones que tome el franquiciante. Esto puede impedirle adaptar los bienes o servicios al mercado local.
• Se corre el riesgo de encontrarse con un franquiciante sin ética y que únicamente pretenda beneficiarse del capital invertido.
• Puede darse el caso de sufrir una deficiente asistencia y apoyo del franquiciante, en virtud de que su prioridad sea captar nuevos franquiciatarios y no respaldar a los que ya tiene.
• El franquiciante puede tener el derecho a comprar la franquicia adquirida y a la rescisión del contrato, según las cláusulas y términos estipulados en el mismo.

Es por esto que para adquirir una franquicia es necesario documentarse, analizar el tiempo de retorno sobre la inversión, establecer un plan de negocios y asesorarse, ya que son muchos los factores que influyen en la toma de una correcta decisión.

Montos de inversión y gastos en la adquisición de franquicias

Los costos de adquisición de una franquicia dependen directamente de la compañía franquiciante. Podemos mencionar que los rangos oscilan entre los $30,000 y hasta varios de millones de pesos. Dentro de estos costos de adquisición, figuran los siguientes rubros:

Cuota inicial de la franquicia. Depende de la franquicia en la que se tiene interés en adquirir, pero normalmente hace referencia a las cuotas por licencia de uso de marca, capacitación, manuales, asesoría, supervisión de la obra y el equipamiento.

Adaptación y remodelación del local. Referente al equipamiento y remodelación que se hará en el lugar en el que se ubique la franquicia. Dependerá en gran manera de las condiciones en que se encuentre el local comercial y las adaptaciones que hayan que hacerse en el.

Capital de trabajo. Es necesario contar con un flujo de efectivo inicial que permita cubrir las necesidades económicas de los primeros meses de operaciones.

Financiando su franquicia

Como cualquier otro negocio, es sumamente importante que cuente con un plan de negocios que le permita identificar a los clientes potenciales e las posibles debilidades o riesgos. Además, el plan de negocios es un requisito esencial si desea obtener financiamiento de alguna institución financiera o inclusive de otros socios. Considere en su plan los gastos en que incurrirá durante la duración del contrato por concepto de regalías:

% por asistencia técnica y uso de la marca
% sobre ventas netas
% para fondo de publicidad
% para publicidad local

Cada franquiciante fija los montos y periodicidad, con mecánicas diferentes y reglas para su cumplimiento.

Los pasos a seguir para la constitución de una empresa, difieren según el tipo de compañía.

COMPAÑIAS DE RESPONSABILIDAD LIMITADA

Requisitos:

El nombre.- En esta especie de compañías puede consistir en una razón social, una denominación objetiva o de fantasía. Deberá ser aprobado por la Secretaría General de la Oficina Matriz de la Superintendencia de Compañías.

Solicitud de aprobación.- La presentación al Superintendente de Compañías o a su delegado de tres copias certificadas de la escritura de constitución de la compañía, a las que se adjuntará la solicitud, suscrita por abogado, requiriendo la aprobación del contrato constitutivo.

Números mínimo y máximo de socios.- La compañía se constituirá con dos socios, como mínimo, o con un máximo de quince, y si durante su existencia jurídica llegare a exceder este número deberá transformarse en otra clase de compañía o disolverse.

Capital mínimo.- El capital mínimo con que ha de constituirse la compañía es de cuatrocientos dólares de los Estados Unidos de América.

El objeto social (Informe previo)

A la Cámara de Industriales o de la Pequeña Industria.- Si la compañía va a dedicarse a cualquier actividad industrial es necesario que se obtenga la afiliación a la Cámara de Industriales respectiva o a la Cámara de la Pequeña Industria que corresponda

El origen de la inversión:

Si en la constitución de la compañía invierten personas naturales o jurídicas extranjeras es indispensable que declaren el tipo de inversión que realizan, esto es, extranjera directa, subregional o nacional

COMPAÑIAS ANONIMAS

Requisitos:

La compañía deberá constituirse con dos o más accionistas. La compañía anónima no podrá subsistir con menos de dos accionistas, salvo las compañías cuyo capital total o mayoritario pertenezcan a una entidad del sector público.

Son aplicables a esta compañía los requisitos del nombre, la solicitud de aprobación, el objeto social y el origen de la inversión, sobre los requisitos de la compañía de responsabilidad limitada. No obstante lo dicho, se aclara que la compañía anónima no puede tener por nombre una razón social, ni por objeto la actividad de consultoría, por lo que los requisitos antes indicados le son aplicables, con las salvedades antes señaladas.

El capital suscrito mínimo de la compañía deberá ser de ochocientos dólares de los Estados Unidos de América.

COMPAÑIAS DE ECONOMIA MIXTA

Requisitos:

Para constituir estas compañías es indispensable que contraten personas jurídicas de derecho público o personas jurídicas semipúblicas con personas jurídicas o naturales de derecho privado.

En esta especie de compañías no puede faltar el órgano administrativo pluripersonal denominado directorio. Asimismo, en el estatuto, si el Estado o las entidades u organismos del sector público que participen en la compañía, así lo plantearen, se determinarán los requisitos y condiciones especiales que resultaren adecuados respecto a la transferencia de las acciones y a la participación en el aumento del capital suscrito de la compañía.

En lo demás, para constituir estas compañías, se estará a lo normado en la Sección VI de la Ley de Compañías, relativa a la sociedad anónima.

COMPAÑIAS EN COMANDITA POR ACCIONES

Requisitos:

Los mismos que la Ley exige para la constitución de las compañías anónimas, con las modificaciones propias de esta especie que constan en la Sección VII de la Ley de Compañías, esto es, en los artículos 301 a 304 del indicado cuerpo de leyes.

www.cfn.fin.ec

CRÉDITO DIRECTO

DESTINO

• Activo fijo: Obras civiles, maquinaria, equipo, fomento agrícola y semoviente.
• Capital de Trabajo: Adquisición de materia prima, insumos, materiales directos e indirectos, pago de mano de obra, etc.
• Asistencia técnica.

BENEFICIARIO

• Personas naturales.
• Personas jurídicas sin importar la composición de su capital social (privada,mixta o pública);bajo el control de la Superintendencia de Compañías.
• Cooperativas no financieras, asociaciones, fundaciones y corporaciones;con personería jurídica.

MONTO

• Hasta el 70%;para proyectos nuevos.
• Hasta el 100% para proyectos de ampliación.
• Hasta el 60% para proyectos de construcción para la venta.
• Desde US$ 100,000*
• Valor a financiar (en porcentajes de la inversión total):

*El monto máximo será definido de acuerdo a la metodología de riesgos de la CFN.

PLAZO

• Activo Fijo: hasta 10 años.
• Capital de Trabajo: hasta;3 años.
• Asistencia Técnica: hasta;3 años.

PERÍODO DE GRACIA

• Se fijará de acuerdo a las características del proyecto y su flujo de caja proyectado.